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【書籍目錄】

推薦序? 投資與人生的見林與見樹（闕又上）
推薦序 大師重紀律，老師講技術（施昇輝）
導讀為何沒有巴菲特？（王之杰）

Chapter 1  新一代價值投資大師 霍華‧馬克斯從垃圾債中找黃金
Chapter 2  華爾街教父 班傑明‧葛拉漢精準估算投資價值
Chapter 3  股神推手 查理‧蒙格尋找價格合適的偉大企業
Chapter 4  投機大師 安德烈‧科斯托蘭尼從人心和資金流向看清市場
Chapter 5  指數基金教父 約翰‧伯格直接投資市場
Chapter 6  債券天王 比爾‧葛洛斯從長期眼光找出投資金蛋
Chapter 7  系統選股大師 威廉‧歐尼爾篩選強勢股
Chapter 8  基金天王 彼得‧林區從生活中選股
Chapter 9  新興市場教父 馬克‧墨比爾斯憑「感覺」（FLET）選股
Chapter 10 二十一世紀油神 布恩‧皮肯斯從熟悉的領域開始投資

【延伸閱讀】

經營者養成筆記

【書籍介紹】

每一年的波克夏股東大會是投資界盛世。
巴菲特和老搭檔查理．蒙格一一回答股東們對波克夏持股的公司、對產業、對市場的各種疑問。
認識蒙格，才讓巴菲特戒掉了只買「菸屁股」公司的壞習慣。
與巴菲特不常見面，興趣相異，不靠祖蔭，也沒有歃血為盟的換帖拜把儀式，隱身幕後的股神推手──蒙格，如何與巴菲特合作逾半世紀，讓半世紀前破敗的波克夏紡織廠脫胎換骨，成為資產價值十二兆元的企業帝國？

在美國投資界，與巴菲特齊名的霍華．馬克斯，
他寫下的橡樹備忘錄地位等於巴菲特波克每年夏股東大會，
也從不吝於和市場分享其投資洞見，
教導投資人掌握「第二層思考」、打敗市場的關鍵是高度的洞察力。

「德國股神」安德烈．科斯托蘭尼（Andre Kostolany），是少數不打團體戰，特立獨行的散戶投機家。
一九○六年出生於匈牙利，二十一歲踏入證券業，
三十歲出頭便已賺到相當於目前四百萬美元（約合新台幣一億兩千萬元）的身價；但也曾因看錯方向而破產兩次……

除了蒙格、科斯托蘭尼，還有價值投資新天王霍華．
馬克斯、指數基金教父約翰．伯格、基金天王彼得．林區……透過本書，彙集10位大師投資智慧，
了解他們如何不靠技術操作，而是以一貫思維，
串連個人人生觀、價值觀到財富觀思想體系，
並據以付諸行動，才能擁有傲人地位與財富。

讓讀者也能學習10位世紀大師投資法則，
找到自己的致富之道。

【內文摘錄】
投機大師安德烈．科斯托蘭尼從人心和資金流向看清市場

他沒有股神巴菲特旗下的波克夏集團大軍，
卻能與股神平起平坐；也沒有債券天王葛洛斯千百人的研究團隊，

但只要他動口，全球市場皆側耳傾聽；
他不像投資大鱷索羅斯（George Soros），
會在各地發動貨幣戰爭，但當他一派優雅提出某國貨幣被錯估時，沒有一個政府敢掉以輕心。
他是「德國股神」安德烈．科斯托蘭尼（Andre Kostolany），古往今來的大師中，少數不打團體戰，特立獨行的散戶投機家。

一九O六年出生於匈牙利，
他在十三歲就靠貨幣套利賺下生平第一筆投機財，二十一歲踏入證券業，
三十歲出頭便已賺到相當於目前四百萬美元（約合新台幣一億兩千萬元）的身價；
但也曾因看錯方向而破產兩次。

長壽的科斯托蘭尼活了九十三年，「唱反調」堪稱他的基調，成功、度過低潮、東山再起、保持不敗都與這項特質有關。
因為他，「投機」一詞被重新定義，
增加了深思熟慮、摸透大眾心理和趨勢，繼而逆向操作，
不憂不懼等待獲利或翻盤的智慧，蛻變為一門藝術；
因為他，「投機客」與張牙舞爪、短視近利漸行漸遠，
從暗處從容登場，晉升為瀟灑優雅的「投機家」，
所言所行隱隱然有禪機，幾乎與哲學家平起平坐。

回首科斯托蘭尼的人生路，矛盾和對立與他形影不離：
一九○六年出生於匈牙利，猶太裔，卻是受洗的天主教徒；
父親是工業家，家境富裕；
十三歲時，科斯托蘭尼隨家人移居維也納，
在家庭和外在環境耳濡目染下，
深深著迷於歐洲多種貨幣的各種變化，
進而利用不同貨幣價差投資獲利，
自此上癮八十年沒有停歇，第一次外匯投資的獲利是一O％。

身處花都、始終嚮往記者生涯的科斯托蘭尼，
在一九二九年以「靈敏的鼻子」嗅出股市處於高點，
在市場中獨採放空操作，趁股市大崩盤的頹勢賺進第一筆財富。

人與狗比喻經濟和股市
一九五O年以後在巴黎停留時期，
是科斯托蘭尼建立人生觀、金錢觀的關鍵時刻。
他擔任經紀人、交易員，也開始放空投機，
立志成為百萬富翁。在這個階段闖下名聲，累積驚人財富，
換算今日幣值，年收入逼近新台幣千萬元。
經歷戰爭和半世紀金融危機，
領悟政治和投機、投資永遠脫不了關係，
放眼全球市場和標的物，
成為大開大闔、以眼光和決斷為工具的大投機家。

另一方面，他又不忘潑人冷水，
「如果股市投機家那麼好當，就不會有礦工、伐木工人以及做其他重活兒的人了，人人都當投機家不就成了？」

科斯托蘭尼知道，交易市場是一個逆反人性的世界，「像醉鬼一樣」，一般世俗的看法放到投資這行業都必須「反著看」。

對於市場，科老有一個有名的比喻：男子帶狗在街上散步，
像所有狗一樣，這狗先跑到前面，再回到主人身邊。
男子優閒的走了一公里，而狗跑來跑去，走了四公里。
男子就是經濟，狗則是證券市場。
長遠來看，經濟和證券市場所發展的方向相同，
但在過程中，卻有可能選擇完全相反的方向！

因此，在他眼裡，
想要用科學方法預測股市行情或未來走勢的人，
不是江湖騙子，就是蠢蛋，要不然就是兼具這兩種身分的人。
而對於技術操作，
他也批評：「熱中圖表分析的分析師，都屬於著了魔的人，在我看來，閱讀圖表是一種科學方法，卻無法帶來知識。」

曾經身為交易員，科斯托蘭尼不諱言：
「所有的經紀人和銀行的投資顧問，都處在和客戶的利益衝突中，他們只有在成交時才能賺錢，這點對客戶而言相當不利，」
因此，「我去餐廳吃飯，從不點侍者推薦的菜，因為他只想把這個菜賣出去。九O％的證券投資建議和推薦也是如此。」

固執型VS.猶豫型投資人
科老說，投資者分成兩類：
固執的人（投機人士和投資者）和猶豫的人（證券玩家），

長期來看，只有固執的人才是證券市場中的勝利者，他們的獲利是由猶豫者支付的。
投資要成功，就必須當個固執的投資人，
有勇氣在眾人搶股票時賣股票。

當大家都不要股票時大膽買進；
當眾人搶購時從容賣出，逆著人類一窩蜂的心理，
在「槍炮戰火中買進，在悠揚音樂中賣出」，
才能摸懂市場起落的道理。

「固執的投資者須具備四種要素：
金錢、想法、耐心，還有運氣。」
他說。而當問起一個優秀的投機家需要具備哪些特質？
科老的回答是：敏銳的洞察力、直覺和怪念頭。

敏銳的洞察力指的是了解事情的關聯，
並且從不合邏輯的紛亂中區分出邏輯來；

直覺也就是長年在交易市場取得的經驗和生活經驗；

而怪念頭可以使人把一件事和所有可能的事情放在一起考量，包括好的事情和壞的事情。

此外，也必須具備自我控制力和靈活性，
以便坦承我們弄錯了。

另外，優秀的投機家在想法成真之前，又必須耐性十足，
心臟很強，仔細思量每一次的成功與失敗，
對這些事件的結果心懷感激。

當他獲致成功，絕不可乘勝追擊，反而要謙卑低調。
千萬不可吹噓自己的成就，
因為正如許多長年進出市場的人所堅稱：
從市場賺來的錢只是借來的，
下一次就得付出高昂的利息償還回去。
市場是一個放高利貸的人，投機家無論成功或失敗，
都必須從中學到一些東西。

那哪些又是投機客最差勁的特質？
答案是：頑固、冥頑不靈。

但當發覺自己犯了錯，就必須當機立斷，然後跳船。
「進出市場的人和醫師一樣，首要之務是診斷。